Insider-Handel, Informationsproduktion und Kapitalmarkt

Inhaltsverzeichnis

• A. Einleitung.
• 1. Problemstellung.
• 2. Gang der Untersuchung.
• B. Begründungen für eine Regulierung des Insider-Handels — Übersicht und erste Analyse.
• 1. Nicht-ökonomische Begründungen der Insider-Regulierung.
• 2. Anlegerschutz als Legitimationsgrundlage von Insiderregelungen.
• 3. Rechtfertigung der Notwendigkeit ökonomischer Analyse von Informationswirkungen.
• C. Insider-Handel und Kapitalmarkteffizienz -Schädigung durch Beeinträchtigung der Kapitalmarktfunktionen ?.
• 1. Informationen und Finanzmärkte — ein Überblick.
• 2. Insider-Handel und die Informationseffizienz des Kapitalmarktes.
• 3. Auswirkungen von Insider-Handel auf das Investitionsniveau.
• 4. Asymmetrische Informationsverteilung, Informationseffizienz und Investitionsniveau — ein uneindeutiger Zusammenhang.
• D. Insider-Handel — eine anreizkompatible Entlohnungsform in Principal/Agent-Beziehungen?.
• 1. Definition und Abgrenzung des Teilproblems.
• 2. Die Analyse des Insider-Handels im formalen Agency-Modell — Investitionsentscheidungen als Beispiel.
• 3. Leistungsanreize des Managements und Insider-Handel.
• 4. Insider-Handel von Managern, Informationseffizienz und die interne Effizienz von Unternehmen.
• 5. Insider-Handel im Vergleich mit anderen Entlohnungsformen.
• 6. Insider-Handel als Teil des Gehaltspaketes von Managern — ein Fazit.
• E. Das Fehlen eindeutiger ökonomischer Antworten und die Notwendigkeit einer gesetzgeberischen Entscheidung.
• 1. Coase-Theorem und “survival of the fittest”: Argumente für die Nicht-Regulierung des Insider-Handels außerhalb privater Arbeitsverträge?.
• 2. Die Regulierung des Insider-Handels am Beispiel der USA.
• 3. Die Konzeption der EU-Insiderhandelsrichtlinie.
• 4. Gesamtbeurteilung der vorhandenen Regulierungsansätze vor dem Hintergrund derökonomischen Ergebnisse.
• F. Schlußbetrachtung.